作者：伟德官网 日期：2025-12-29 浏览： 来源：伟德APP下载

　　

　　三大业务的全球性驱动系统解决方案供应商■。简单说▽◁◇，你家的格力空调、美的洗衣机的核心电机◆▽，马路上比亚迪电动车的驱动系统，甚至未来人形机器人的关节模组，都可能与它的技术相关☆○▼。这家“电机老炮★=▷”正通过

　　2025年上半年收入38△….06亿元（同比+10•.28%）…，是公司业绩压舱石■。产品包括空调电机▽◇△、洗衣机电机等，客户覆盖格力、美的、海尔等头部家电企业，并出口至惠而浦◁=★、三星等国际品牌。

　　政策催化：2025年国家消费品以旧换新政策延续，空调市场销量同比增长15●☆★.6%，直接拉动需求。

　　起动机及发电机△：适配传统燃油车，2025年上半年收入16.57亿元（同比+5.92%），但毛利率降至17.96%，面临行业转型压力。

　　新能源车动力总成：包括电机、电控系统，2025年上半年收入7.25亿元（同比+5.73%），已配套多家主流车企，泰国工厂投产瞄准东南亚市场。

　　氢燃料电池完成基础研发；机器人关节模组完成方案设计○★•，并参投睿尔曼智能科技、本末动力等机器人企业，切入人形机器人赛道。

　　技术壁垒…★：累计申请专利超3900项，研发费用率常年保持在4%-5%（2025年上半年研发投入3.03亿元）。

　　全球化产能=▪☆：在墨西哥▲-、越南、泰国等8国设厂，海外收入占比47.67%▽▷▲，有效规避贸易摩擦风险。

　　客户黏性：与家电、汽车行业头部企业合作超20年•●…，认证周期长，替换成本高•◁▲。

　　短期动能：2025年前三季度营收91.8亿元（同比+3.81%），净利润8.45亿元（同比+25-.95%），家电以旧换新政策支撑基本盘□。

　　长期空间▲•：港股上市申请已递交◇◁△，募资拟投向机器人关节模组、氢能技术研发☆■；目标2027年营收突破177亿元。

　　实控人△：董事长鲁楚平持股6.28%，从业超30年○■…，战略上推动“技术+全球化◇△”双轮驱动。

　　香港中央结算（北向资金）持股4.61%（2025年Q3小幅减持），反映外资短期波段操作。

　　无国家队（汇金、证金）直接现身十大股东▲•，但社保基金通过指数产品间接配置。

　　2025年回购161万股（耗资1.3亿元），并推出分红方案“10派1元”=☆，传递现金流信心△。

　　营收91○-.8亿元（同比+3.81%），净利润8.45亿元（同比+25□●.95%）▷○●，毛利率22.7%（同比-0■◇.6个百分点）◆-。

　　亮点：净利率升至9▪▪■.8%（同比+1.9个百分点）▪，负债率45○□.21%▼，流动比率1.49◁☆，偿债能力稳健■=▷。

　　风险点：应收账款28.86亿元（同比+7.88%）▷□•，经营现金流净额9.1亿元（同比-32.76%），回款压力需警惕。

　　当前PE-TTM为24.71倍，低于电机行业均值（约30倍）•▼，低估18%；PB为2.68倍（行业均值2▷★.8倍），接近合理。

　　合理市值锚定：若2026年净利润达11.4亿元（券商预测）•，给予20倍PE•▪•，合理市值228亿元（当前262亿元，高估15%）。

　　DCF模型（WACC=9%□，永续增长率3%）显示合理价9-10元；股息贴现模型支撑价8▲.5元◆。

　　净资产4.01元/股提供安全垫◁-◆；当前股价10.74元处于52周区间（5★■▪.10-13.45元）的80%分位，短期涨幅已透支部分预期。

　　止盈目标：12.5-13.0元（需机器人订单落地或新能源车业务毛利率突破25%）；

　　当前水位：10.74元对应PE-TTM 24.71倍，短期追高风险适中▲。

　　乐观情景☆：2026年机器人关节模组量产●▷、港股上市提升流动性，净利润冲13亿元，市值挑战300亿元。

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