作者：伟德官网 日期：2026-01-04 浏览： 来源：伟德APP下载

　　

　　。2025年上半年控股装机容量2580.13万千瓦●，清洁能源占比61•▲★.83%，其中风电523.56万千瓦★、光伏709=■.75万千瓦，全年发电量超770亿千瓦时，可供1.2亿户家庭用电。

　　热力业务◆☆▽：承担上海约50%的公用电厂供热量，服务宝钢等工业企业，2025年上半年供热量1079万吉焦，同比增长10.49%■◆。

　　新兴布局：投运长兴岛CCUS项目（年捕集二氧化碳14万吨）、漕泾电厂生物质掺烧技术（掺烧比例22%），探索★“绿电+储能+氢能▼▼●”一体化模式■…。

　　上游成本控制：2025年上半年入厂标煤单价936•■★.14元/吨，同比下降12●■◁.7%，长协煤覆盖率80%缓解成本压力。

　　下游消纳优势■：深耕长三角（境内装机80.95%布局于此）▼•，绿电溢价较基准电价上浮3%-10%●☆。

　　大容量机组：60万千瓦以上煤电机组占比80.4%，供电煤耗低至280克/千瓦时。

　　火电扩容：6台百万千瓦煤电机组（漕泾二期、滨海三期等）2026年投产后，新增装机600万千瓦，全部布局于用电高峰的长三角。

　　新能源加速：2025年上半年新增新能源装机114.82万千瓦，储备项目超500万千瓦，目标清洁能源占比突破70%。

　　政策东风：上海规划2025年本地风光装机超1000万千瓦，公司作为本土龙头直接受益。

　　● 行业排名…◁：ROE（13.91%）、每股收益（1.00元）均超行业均值，盈利质量居电力板块前30%。

　　“高股息股”：需谨慎，股息率1.40%低于国债◇★▷，分红比例稳定但吸引力有限。

　　实控人国家电投集团提供项目资源与低息融资（绿色债利率2▷•.8%）；管理层提出“火电保供、新能源拓增量”战略，2025年目标净利润增速超20%--。

　　前十大股东中▪=…，国家电投（44.36%）、中央汇金（1.20%）持仓稳定；北向资金持股0.88%，Q3小幅减持。

　　近三年累计分红68•.21亿元，2025年中期每股派现0•.28元；但未推出大规模回购计划，重心投向新能源项目建设。

　　盈利改善：2025年前三季度净利润30▲☆.5亿元（同比+24.04%），毛利率25.28%超行业均值。

　　现金流充沛：经营活动现金流净额124△-◁.29亿元（同比+65.52%）○，覆盖投资支出有余。

　　应收账款风险：应收账款/营业收入比值达139.76%=□，回款周期拉长可能引发坏账◇◆●。

　　PE对比：当前PE（TTM）21▷.42倍，高于电力行业均值（约15倍），溢价30%反映转型预期。

　　固定资产：每股净资产7-.49元…▽，但电厂土地、能耗指标重置价值或超账面30%。

　　历史百分位：PE处于近5年69▽●▽.03%分位，PB处于94.96%分位=★，估值处于历史高位…◇。

　　悲观场景（煤价大涨）：PE 18倍 → 市值475亿元（股价16•▲.8元）。

　　中性场景（平稳转型）：PE 20倍 → 市值528亿元（股价18▲•.7元）。

　　乐观场景（新能源超预期）▽●：PE 23倍 → 市值607亿元（股价21.5元）。

　　当前分位：股价20….02元处52周区间（8.07-31.78元）的中低位●☆•，但估值处于历史高位…。

　　上海电力是一家▷▽“旧能源撑业绩，新能源赌未来□▼◇”的企业——火电基本盘提供现金流安全垫，绿电转型赋予成长弹性，但21倍PE需火电投产与新能源放量验证。投资者需清醒认知◇▲：

　　记住▪：电力股投资如同调峰发电，讲究稳中求进——唯有火电成本可控与绿电加速共振，才能点亮价值之光！

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