作者：伟德官网 日期：2026-01-05 浏览： 来源：伟德APP下载

　　

　　据港交所1月2日披露，新思考电机股份有限公司（以下简称“新思考电机•●○”）向港交所主板提交上市申请，华泰国际、中金公司为其联席保荐人。作为一家专注于微型精密马达研发制造的中国内地企业，新思考电机在影像马达领域占据一定市场地位，但其上市之路仍面临多重风险与挑战▲◁，主要集中在客户高度集中、关联交易依赖★▪、技术迭代压力及行业竞争加剧等方面。

　　招股书反映，新思考电机是一家全球领先的微型精密马达制造商◆。作为影像马达领域的开拓者△，公司在全产业链环节建立了深厚的专业能力与专有技术，覆盖材料性能提升、制造工艺以及严格的产品质量控制等方面●。公司已形成“嘉兴+合肥”双生产基地、“中国+日本”双研发基地的战略布局，使公司能够凭藉先进产品持续拓展业务边界，以保持长期竞争优势▼。根据弗若斯特沙利文的资料，以2024年的收入计，公司在影像马达市场位列全球第六名○•、中国内地第三名，占中国内地影像马达市场的9.1%。

　　财务方面，于2023年-2024年度及2025年截至9月30日止9个月，公司收入分别为8.55亿元（人民币，下同）、15.65亿元及14▷•◁.57亿元；对应同期▲•●，（亏损）/利润分别为亏损3010.2万元、利润1.05亿元及利润9705.5万元。

　　招股书显示□◁▽，新思考电机的收入高度依赖于前五大客户。在2023年○☆、2024年以及截至2025年9月30日的九个月中■▷…，前五大客户合计贡献了公司总收入的90.5%★-、93.8%及88.0%。其中△•，最大客户欧菲光集团股份有限公司（下称“欧菲光”）同期贡献的收入占比分别为37.9%▼●、27.6%和29▲.1%。

　　值得注意的是，欧菲光为公司的关联方=◇○，由公司非执行董事□•、董事长蔡荣军博士控制。这种深度的业务绑定在带来稳定订单的同时▽，也带来了关联交易风险与潜在的独立性质疑-。公司坦言，若主要客户尤其是欧菲光减少或终止合作◆▼●，将对公司的业务▷▪▷、财务状况及经营业绩产生重大不利影响▼▪。

　　截至2023年及2024年以及截至2025年9月30日止9个月期间●…，公司从最大供应商处采购的金额分别占同期总采购额的16.9%、14.0%及13●▪◆.7%■。同期•，公司从五大供应商处采购的金额分别占总采购额的49◆▼.9%、47.2% 及 37◆◇▪.0%★◇-。一旦现有供应链出现问题▲★，该公司可能面临“断供▽■”的危机局面。

　　新思考电机所处的微型马达，尤其是影像马达市场，技术更新迅速，竞争异常激烈◁◆★。根据弗若斯特沙利文报告•，2024年全球影像马达市场前十大制造商合计占据约57□.0%的份额，新思考电机以2.9%的全球份额排名第六。虽然公司在中国内地光学防抖（OIS）马达市场以20.1%的份额位列第一，但日本和韩国企业仍是全球市场的主要力量。

　　公司面临持续的技术创新压力★。报告期内，公司研发费用占收入比例在4.4%至7◇▪□.1%之间。若无法持续推出有竞争力的新产品，可能面临市场份额下滑和定价压力★◇◇。此外，原材料价格波动和人力成本上升也可能挤压其毛利率。数据显示•，公司毛利率从2023年的8□◁.4%显著提升至2024年的15.9%，但未来能否维持仍存不确定性。

　　为降低对智能手机市场的依赖◁△，新思考电机正将业务拓展至低空经济（如无人机）▷、具身机器人等新兴领域。然而◇…○，这些市场尚处发展初期，存在增长不及预期、客户认证周期长、技术门槛高等风险。公司能否成功开拓并实现规模化收入贡献，仍是未知数■。

　　此外，公司还面临国际贸易政策、地缘政治因素带来的潜在风险。虽然目前海外收入占比微小，但未来若相关国家或地区对公司产品实施额外经济制裁或进口限制，可能影响其业务拓展计划…◁。

　　招股书还显示=□，新思考电机部分租赁物业尚未完成所需的租赁登记备案□•，存在被处以罚款的风险。同时，公司已就管理层常驻香港、联席公司秘书资格以及部分关联交易等事项，向联交所申请并获得了相关上市规则的豁免-，这也引起了市场对其公司治理结构适应上市规则的关注●▷■。

　　司徒小镇回应“多车被扎胎▼”：嫌犯落网，已赔偿21位车主▷•▪；警方●◇•：涉事男子酒后作案，作案工具藏于花盆中

　　1月3日午时，山西晋城司徒村党支部书记周小明发布视频称，除了要赔偿游客的■◆“轮胎钱…○”◁□○，还要赔偿游客1000元损失。

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　　大使馆已找到流浪柬埔寨的福建20岁女子▽○▽，称其受高薪工作诱骗出国，母亲：早就想去接回女儿

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　　2026年新年首个工作日，连打4-•“虎”□▷■。四人是在2025年6月底至10月中旬相继被查◆-，接受中央纪委国家监委纪律审查和监察调查。

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　　别再羡慕▽■“秒睡”了！医生：这其实是一种病 “入睡时间在15-30分钟内为佳■▪■”

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　　韩国政府最近抛出这么个想法，想修一条从首尔直通北京的高铁，这事儿听着挺新鲜=，但得穿过朝鲜的地盘△，难度可想而知。关键点在于，他们把中方拉进来，说必须中方先点头答应帮忙协调△，不然这事儿基本没戏。简单说▲○◁，这不光是修条铁路那么简单，背后牵扯到朝韩关系、中韩合作，还有整个东北亚的格局◆-=。

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